以追求普惠金融、專門服務(wù)“小角色”的互聯(lián)網(wǎng)金融公司螞蟻金服，朝著它的千億美元級別上市計劃又推進了一步。

　　7月3日，螞蟻金服對外宣布已完成A輪融資，引入了包括全國社?；?、國開金融、國內(nèi)大型保險公司等在內(nèi)的8家戰(zhàn)略投資者。按照融資額以及占股比例倒推計算，螞蟻金服當(dāng)前市場估值已經(jīng)超過450億美元，與小米和Uber比肩。

　　得益于互聯(lián)網(wǎng)金融的高成長性，再加上螞蟻金服的核心思路是不斷推進金融場景化(即將金融業(yè)務(wù)和用戶日常生活中的各個場景緊密結(jié)合)，待未來兩三年上市時，螞蟻金服的價值有望在現(xiàn)有估值基礎(chǔ)上成倍釋放。

　　高成長性將繼續(xù)推高估值

　　根據(jù)螞蟻金服工商登記的更新數(shù)據(jù)顯示，其本輪融資一共引入了8家機構(gòu)，其中全國社保基金持股比例最高，為5%(這也是全國社保基金第一次以直接投資的方式投資一家民營企業(yè));國開金融與四家保險公司(人壽、人保、太保與新華人壽)各投資約9億元，每家約占0.5%;此外還包括春華基金和國資背景的上海金浦產(chǎn)業(yè)基金兩家PE機構(gòu)。

　　如果以9億元占股0.5%簡單計算，螞蟻金服的估值在1800億元，但實際由于折讓的存在，其真正估值要遠(yuǎn)高于這一數(shù)字。

　　《第一財經(jīng)日報》記者向市場多方獲得的可靠消息稱，此次融資螞蟻金服在當(dāng)前市場估值的基礎(chǔ)上對入股者給予了一定比例的折讓，相當(dāng)于給估值打了折(6.25折)，而在折扣基礎(chǔ)上又專門針對社?；鹩诌M行“折上折”。

　　據(jù)阿里巴巴集團去年9月份上市時的招股書說明，阿里和螞蟻金服之間達成了一筆協(xié)議，即在螞蟻金服上市之前，阿里巴巴集團有權(quán)分享螞蟻金服37.5%的稅前利潤;一旦螞蟻金服上市，阿里巴巴集團可以選擇終止利潤分享，從而一次性獲得IPO時螞蟻金服總價值的37.5%。實際上，螞蟻金服此次融資是按照實際估值的62.5%對外報價。

　　那么按照1800億估值為實際估值的62.5%計算，螞蟻金服當(dāng)天的市場估值實際達到了2880億元，按當(dāng)前匯率折合約為460億美元，這與市場多方預(yù)期的450-500億美元估值相吻合。這個數(shù)字和小米、Uber兩家公司的估值相當(dāng)。

　　但互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的高成長性將繼續(xù)推高螞蟻金服的價值。目前，螞蟻金服的年度活躍用戶已經(jīng)超過4億，其中移動端占比已超過80%。面對市場傳聞的2017年上市時間表，螞蟻金服官方從未正面表過態(tài)，從現(xiàn)在起的一年半到兩年時間里，隨著螞蟻金服用戶數(shù)的擴大，以及不斷滲透到各種線下金融場景中去，其上市時的價值有望成倍放大。

　　在螞蟻金服旗下業(yè)務(wù)中，支付寶是支撐其總體估值的主力。就在本月，全球在線支付服務(wù)商Paypal將從eBay拆分，市場給予其400億美元左右的估值，而去年時支付寶的資金處理規(guī)模就已經(jīng)是Paypal的3倍以上，其每秒鐘處理的最大支付規(guī)模也遠(yuǎn)超后者。

　　此外，像芝麻信用、網(wǎng)商銀行、金融云等，均是螞蟻金服旗下最具成長性的板塊。拿芝麻信用舉例，芝麻信用做的是為社會建立一套個人征信體系，未來這套體系的價值將在社會生活的各個領(lǐng)域得以體現(xiàn)。《第一財經(jīng)日報》記者了解到，目前芝麻信用的授權(quán)開通用戶為2000萬左右，當(dāng)這個數(shù)字突破1億時，對估值的拉升效果將明顯顯現(xiàn)出來。

　　當(dāng)前市場上，由于國外尚沒有一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司可以從業(yè)務(wù)上與螞蟻金服完全“對標(biāo)”，再加上這一行業(yè)正處于高速發(fā)展的初創(chuàng)期，因此用一位互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)內(nèi)資深人士的話說，“怎么估值都不為過?！?/p>

　　普惠金融滲入場景化思路

　　“我1992年的時候就想創(chuàng)辦一家這樣的銀行?！瘪R云近日在浙江網(wǎng)商銀行開業(yè)的發(fā)布會上對媒體說，當(dāng)年他辦了一家翻譯社，需要融資，求爺爺告奶奶地托關(guān)系，把家里的所有發(fā)票都拿出來湊在一起作抵押，還是沒能從銀行貸到款。他當(dāng)時就想，未來應(yīng)該有一家能普惠眾多小角色的銀行出現(xiàn)。

　　包括網(wǎng)商銀行在內(nèi)，螞蟻金服旗下各個業(yè)務(wù)的核心服務(wù)對象均是中小企業(yè)和個人用戶。在去年10月公司成立時，螞蟻金服集團CEO彭蕾就反復(fù)強調(diào)做傳統(tǒng)金融機構(gòu)的補充，淡化競爭色彩，服務(wù)于“二八關(guān)系”中的那個長尾“八”。以小貸業(yè)務(wù)為例，過去5年已經(jīng)為160多萬家小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者解決了融資需求，累計發(fā)放貸款超過4000億元。

　　據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，在普惠金融的大方向下，螞蟻金服的戰(zhàn)略思路是推進金融場景化，用互聯(lián)網(wǎng)在渠道、技術(shù)和數(shù)據(jù)上積累的優(yōu)勢，降低投融資等金融業(yè)務(wù)的門檻，讓金融融入用戶日常生活的各個場景中，而這個過程更多的是朝著線下進軍。

　　比如已積累了2.7億移動端活躍用戶的支付寶，其現(xiàn)在的發(fā)展方向是最大化地利用其移動入口優(yōu)勢將更多生活場景串聯(lián)起來，像“未來醫(yī)院”計劃、城市服務(wù)、超市和便利店付款、吃喝玩樂O2O業(yè)務(wù)等，近期支付寶還將有升級大動作。

　　再看芝麻信用，用戶的芝麻分目前已經(jīng)滲入的場景包括租車和住酒店免押金、婚戀交友網(wǎng)站用戶信用評估、申請盧森堡等申根國和新加坡簽證等，以及接下來將拓展的“信用飛”(購買機票服務(wù))、求職、貸款等場景，信用的財富價值將在各個場景中得以體現(xiàn)。這一過程中，用戶的信用意識將被培養(yǎng)起來，從而建立一套類似于美國征信體系FICO的社會信用模式。

　　場景化趨勢讓金融和生活的邊界變得模糊，像蘇寧、京東、58同城等試水互聯(lián)網(wǎng)金融也是奔著場景化方向。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融像眼下的網(wǎng)購、社交等根深蒂固于用戶的日常生活中時，螞蟻金服的價值勢必將成倍釋放出來。