陶鳳

　　發(fā)展了近十年，P2P卻陷入了越來越深的黑洞。最近對P2P行業(yè)的整治消息密集釋放，合規(guī)、整改與取締排查過后，也意味著P2P平臺野蠻生長時代的終結(jié)。

　　大多數(shù)人認(rèn)識P2P的瘋狂，要從e租寶說起。e租寶霸占“頭條”的日子里，深陷的投資者連同圍觀的民眾開始真正嗅到這個行業(yè)的危險。緊接著是一連串危險的信號，中晉、望洲等事件接連爆發(fā)，市場風(fēng)聲鶴唳。

　　既不同于傳統(tǒng)上依靠銀行的間接融資，也不同于資本市場上的直接融資，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺將借款者與放款者聯(lián)系在一起，實(shí)現(xiàn)借貸雙方地位平等、信息對稱交易，作為一種新型金融形式P2P平臺的初心并不壞。

　　不過，“?！迸c“機(jī)”本就是金融創(chuàng)新最難把控的尺度。最初的熱潮過后，真正能堅(jiān)持的P2P平臺少之又少。歐美一些P2P平臺公司之所以保持了生命力，在于堅(jiān)守只提供中介服務(wù)，不單獨(dú)放貸和收息，只賺取中間手續(xù)費(fèi)用，最大限度保障放款人的利益。

　　在中國的“水土”上，P2P遇上了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難，尤其是小微企業(yè)主和個體創(chuàng)業(yè)者，當(dāng)然也不乏投機(jī)者。P2P自覺地承擔(dān)起銀行貸款的補(bǔ)充，暗地里順理成章地干著銀行的放貸收息事情。漸漸背離了信息中介的定性，承諾擔(dān)保增信、錯配資金池等，已由信息中介異化為類銀行信用中介。

　　在今天尚存的2000多家民營平臺中，資金池、自融、錯配、活期理財(cái)、虛假項(xiàng)目、虛假交易刷單等各種違規(guī)亂象可謂屢見不鮮，此類也包括當(dāng)前排名前20強(qiáng)的P2P平臺。

　　眾所周知，自融和拆標(biāo)在P2P市場由來已久，這也是高息P2P平臺一貫的做法。P2P平臺吸引和鑒別優(yōu)質(zhì)的借款人很難，而大量投資人又是沖著遠(yuǎn)超銀行的年化收益率去的，高收益高風(fēng)險，“博傻”的同時其實(shí)也在“搏殺”，搏自己不會是最后的接棒者。這和股市火爆時有幾分相像，股價打著滾兒上漲，但依然有人接盤，因?yàn)樗麄兤谠S后面還有接盤者。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家義無反顧地站臺，權(quán)威媒體鋪天蓋地地造勢，不是每一個投資者都能擦亮眼睛。另一方面，靠合規(guī)的平臺去“鏟除異己”成本太大不切實(shí)際，不合規(guī)的平臺更沒有理由拆穿別人，很容易搬起石頭砸自己的腳。

　　P2P發(fā)展的亂象中，有尋求自身發(fā)展的僥幸選擇，也伴有行業(yè)原罪。監(jiān)管放水很難丈量：專項(xiàng)整治重拳出擊，有人叫好有人憂，畢竟“誰家孩子誰抱走”很容易造成地方政府因噎廢食 “一刀切”，更可怕的是所謂心理陰影面積。

　　2015年有風(fēng)暴，2016年也注定不會平靜。負(fù)面新聞不斷，被質(zhì)疑的將不只是P2P行業(yè)更會蔓延到P2P模式，但這顯然不是模式的問題。正規(guī)的P2P屬于直接融資，是國家鼓勵的融資方式，模式本身就是中性的。

　　有人喊冤：紅海競爭，問題平臺遍地，上市遙遙無期，風(fēng)投避之不及。P2P十年一劫，“黑洞”從一開始就不只是單純的行業(yè)問題，這涉及金融創(chuàng)新與監(jiān)管的無縫對接，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資缺口究竟誰來補(bǔ)位？最終則關(guān)乎“普惠金融”和“民主金融”如何在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中有效變現(xiàn)。