科技巨頭微軟宣布將以262億美元(約合人民幣1725億元)收購全球職業(yè)社交網(wǎng)站領(lǐng)英LinkedIn，微軟和LinkedIn已經(jīng)就此交易達成了最終協(xié)議，每股收購價達196美元，全部以現(xiàn)金支付。

　　收購交易宣布后，微軟CEO薩提亞·納德拉、總裁布拉德·史密斯(Brad Smith)、CFO艾米·胡德(Amy Hood)，LinkedIn CEO杰夫·韋納(Jeff Weiner)等雙方高管聯(lián)合召開了分析師電話會議，解讀雙方達成該交易背后的考慮并回答華爾街分析師的提問。

　　以下為分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　瑞銀分析師：薩提亞，你之前在較大規(guī)模的并購方面的表現(xiàn)相對不是非常好，那么為什么決定收購LinkedIn？杰夫，現(xiàn)在市場上對LinkedIn最大的擔(dān)憂之一就是公司增長的放緩，我想知道你為何有信心公司將恢復(fù)加速增長？

　　納德拉：我在考慮并購交易的時候主要會看三個方面：第一是交易目標(biāo)能為我們帶來的市場規(guī)模有多大，是可以幫助我們進入新的市場，還是能幫助我們在已有的市場中擴大份額？第二，這項收購是否可以帶來除了技術(shù)和使用率提升之外的其他長期利好因素？第三，這項收購是否與微軟的核心業(yè)務(wù)和價值契合，是不是能加強微軟的市場定位，是不是屬于微軟執(zhí)行力最強的領(lǐng)域等。

　　而LinkedIn在這三個方面都是符合的，如果你看Office 365, LinkedIn和Dynamics三者結(jié)合后的業(yè)務(wù)前景，正符合微軟的核心價值定位，云計算業(yè)務(wù)是我們勢頭最強勁的領(lǐng)域，如果再加上收購LinkedIn帶來的云計算方面的資產(chǎn)，帶來的不只是服務(wù)的增加，還有一個強大的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這將給我們帶來最好的長期變現(xiàn)機會，比如你看現(xiàn)在的CRM（客戶管理系統(tǒng)）市場，它已經(jīng)不僅僅是提供CRM服務(wù)了，還有承擔(dān)社交性電子商務(wù)的功能，這些行業(yè)趨勢性的變化現(xiàn)在我們有了LinkedIn之后都是可以去做的，這也是我保持樂觀的原因。

　　另外有一點我也在和杰夫交流，那就是交易后的公司結(jié)構(gòu)，根據(jù)我們以往的經(jīng)驗，我當(dāng)然希望LinkedIn在被收購之后仍然可以保持其文化、品牌、網(wǎng)絡(luò)等，而在保持這些獨立性的同時，我們也要實現(xiàn)在客戶方面的整合，這是我們可以做到的，如果你看我和杰夫構(gòu)想出來的所有場景，收購整合的原則，不是改變LinkedIn的本質(zhì)，而是激發(fā)出微軟和LinkedIn各自最好的一面，而在執(zhí)行方面，實際上這項收購面臨的障礙比我們以往的大型并購項目都要低。

　　韋納：增長方面，我是從兩個方面思考的，首先是整體的用戶網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)驗方面，其次是關(guān)于客戶經(jīng)驗和業(yè)務(wù)機會。關(guān)于第一點，兩家公司的結(jié)盟具有顯著的規(guī)模效應(yīng)的機會，我們的網(wǎng)絡(luò)具有4.33億總用戶和超過一億的月活躍用戶，我們可以把這些用戶與微軟在全球范圍內(nèi)超過10億的用戶無縫整合起來，并且可以把我們用戶的社交元素，比如其職業(yè)身份與微軟的具體的產(chǎn)品相結(jié)合，比如Outlook和Calendar、Office 、Windows、Skype、Dynamics等。

　　對于這方面的業(yè)務(wù)的發(fā)展機會我們非常興奮，從某種程度來說，這其實是這項交易最基本的層面，因為每次我們將兩家公司的用戶對接，都會對這個用戶的屬性了解更多，能有更強的關(guān)系連接和更活躍的用戶信息流，對于付費用戶也能增加更多的功能，同時增加更多的企業(yè)營銷解決方案和更多的廣告庫存，能為需要數(shù)據(jù)的客戶增加更多的精準(zhǔn)數(shù)據(jù)。

　　我對公司增長恢復(fù)加速的信心來源的第二點來自客戶方面，納德拉也提到過，得益于微軟在現(xiàn)有市場的根深蒂固的地位，兩家公司的合并能擴大公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和市場，能夠帶來更多的價值并且有機會減少客戶的流失率。

　　分析師：我的第一問題是關(guān)于微軟的商業(yè)云業(yè)務(wù)的業(yè)績指引的，你們之前預(yù)計商業(yè)云服務(wù)收入到2018財年能夠達到200億美元的年化收入，那么對LinkedIn的收購將如何影響你們的預(yù)測？

　　第二，LinkedIn的機器學(xué)習(xí)和預(yù)測分析技術(shù)，對于微軟的Office的價值定位、Office以及LinkedIn用戶的付費意愿有何幫助？

　　納德拉：我先回答第二個問題，我覺得機器學(xué)習(xí)和分析方面的機會非常大，Office 365里面的各種分析功能正是Office 365差異化優(yōu)勢之一，兩家公司在這方面的整合就是在微軟現(xiàn)有的Graph基礎(chǔ)之上增加更多的深入洞悉能力，現(xiàn)在有了LinkedIn的數(shù)據(jù)庫，這兩方面的結(jié)合是我們在機器學(xué)習(xí)和人工智能的優(yōu)勢。

　　我比較期待的第二個方面是LinkedIn的信息流功能的發(fā)展，我自己每天都會上LinkedIn瀏覽這些信息，我的信息流根據(jù)我的主頁上的各種信息推送的都是個性化的精準(zhǔn)內(nèi)容，想象一下，如果再添加我正在做的項目信息，我的日歷和工作日程信息，我下個月要見的人和公司的信息，可以將信息流的相關(guān)性和廣告的精準(zhǔn)性進一步提升。

　　胡德：對于2018財年商業(yè)云業(yè)務(wù)的200億美元的目標(biāo)，我們在制定的時候并沒有考慮到像這次這樣的大型的收購的影響，截至今年4月份，我們?nèi)匀辉趯崿F(xiàn)這個目標(biāo)的軌跡上按計劃發(fā)展，實際上，今天有了LinkedIn，對于實現(xiàn)這個目標(biāo)我的信心比以前更大，它能夠加速我們對這一目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　高盛分析師：我想知道在此次并購之前，LinkedIn在企業(yè)客戶銷售方面的戰(zhàn)略是什么？你們將如何利用微軟的企業(yè)銷售團隊來實現(xiàn)收入的最大化？

　　韋納：我們主要有兩大銷售渠道，一是LinkedIn自己的團隊去實地銷售，而是一個針對客戶的在線自助服務(wù)系統(tǒng)，我們的服務(wù)中有一些確實需要銷售團隊去與客戶溝通互動，比如我們的企業(yè)招聘服務(wù)產(chǎn)品，我們擁有超過4萬企業(yè)客戶。

　　我們有一個廣告銷售團隊，向客戶推銷我們的企業(yè)營銷解決方案，現(xiàn)在我們可以從微軟的生態(tài)系統(tǒng)中開發(fā)出更多的廣告庫存，這是另外一項機會。LinkedIn還有Sales Navigator, 微軟有Dynamics，我們覺得這里的機會也很大。

　　分析師：這項交易在業(yè)績數(shù)據(jù)方面對LinkedIn有要求嗎，比如用戶數(shù)目和活躍度、使用率的增長率？

　　納德拉：我們在追蹤和衡量交易進展和整合方面會有一些KPI設(shè)定，等到交易完成的時候我們會分享更多，我覺得不管是Office 365、Dynamics還是LinkedIn，最重要的是用戶使用率和滿意度，因為變現(xiàn)能力這些本身就是嵌入在用戶使用率之中的。

　　胡德：至于你問的在這項交易之前我們有沒有制定KPI要求，沒有。

　　里昂證券分析師：我想知道在分析功能方面，LinkedIn和微軟有何不同？你們在整合這方面的不同產(chǎn)品和服務(wù)方面的時間表是怎樣的？在變現(xiàn)方面，你們覺得兩家公司的結(jié)合可以提升追加銷售的機會、提升產(chǎn)品和服務(wù)的價格，還是只是會對現(xiàn)有客戶的服務(wù)質(zhì)量有所加強？

　　納德拉：我們的Graph的核心價值是可以規(guī)模化發(fā)展機器學(xué)習(xí)和人工智能技術(shù)，這也是下一波科技發(fā)展的核心所在，但是，要實現(xiàn)這一點，我們需要數(shù)據(jù)，LinkedIn作為全球領(lǐng)先的職業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)，擁有大量的數(shù)據(jù)，微軟Graph現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來自O(shè)ffice 365和Dynamics，與LinkedIn的數(shù)據(jù)是互補的。

　　胡德：收購LinkedIn的經(jīng)濟價值方面，我覺得有兩個基本層面，一是很多LinkedIn的分析功能場景對于微軟來說是凈增加的，這并不能算是追加銷售機會，主要是增加新的收入和客戶訂閱服務(wù)的價值。第二點是，現(xiàn)在分析功能里面ARPU（平均每用戶貢獻收入）最高的是Office 365，有了LinkedIn則可以對ARPU帶來進一步的提升。

　　美國銀行分析師：你們覺得LinkedIn和產(chǎn)品中微軟能夠獲得最大協(xié)同效應(yīng)的是哪個？第二，我們應(yīng)該如何看待你們整合后的安全問題，因為LinkedIn上的信息基本都是公開的，而Office 365則是比較私密的信息，如果兩者整合，哪些信息你們將允許公眾查看，哪些不會？這種決定如何影響你們對其協(xié)同效應(yīng)的長期看法？

　　納德拉：我先回答第二個問題，LinkedIn的信息大部分是公開信息，而Office 365則是用戶自己的信息，我們不會在未獲得用戶許可和IT行業(yè)原則支持的情況下將任何數(shù)據(jù)連接，這是用戶的信息，也就是說，我們合并后打通什么信息由用戶決定，我們覺得用戶會選擇打通，因為這將為他們帶來很多好處。在信息安全方面，我們非常謹(jǐn)慎。

　　協(xié)同效應(yīng)方面，拿微軟對LinkedIn的價值來說，別的不說，最基本的，微軟能為LinkedIn增加更多的曝光和分發(fā)，用戶使用LinkedIn將更加方便，比如在Office里、瀏覽器里、Cortana一鍵點擊登錄LinkedIn等，其次還可以從之前我提到的信息流方面獲得協(xié)同效應(yīng)，比如用戶可以將自己的Calendar信息分享到LinkedIn信息流里使得其推送內(nèi)容更加相關(guān)等，這都是很快可以實現(xiàn)的。

　　加拿大皇家銀行分析師：LinkedIn的收入中有三分之二來自企業(yè)人才解決方案，并且作為一項獨立的業(yè)務(wù)在增長，我想知道，如果微軟將其整合到你們的人力資源管理軟件之中是不是可以幫助其獲得更多的客戶？

　　納德拉：是的這對我們來說是一項非常值得期待的機會，現(xiàn)在Dynamics已經(jīng)參與到了公司的CRM和ERP服務(wù)中，所以下一步我們會做的是研究LinkedIn在人才管理方面的產(chǎn)品和服務(wù)，看它可能怎樣與Dynamics相結(jié)合。

　　分析師：未來在管理和運營LinkedIn業(yè)務(wù)方面，你們需要的最低現(xiàn)金是多少？

　　胡德：根據(jù)現(xiàn)在公司的現(xiàn)金儲備情況，我覺得公司在資本方面的投資依然可以很大力，不管是打造公司的商業(yè)產(chǎn)品、保持競爭力還是在并購?fù)顿Y或者回報股東方面，我們還有非常大的靈活性。