在美國上市的中概股退市浪潮還在繼續(xù)。7月21日，被稱為中國“電商第一股”的麥考林發(fā)布公告，宣布其董事會已收到來自南京商圈網(wǎng)和LeadingCapital 發(fā)出的初步非約束性收購要約。麥考林稱，打算以4美元/ ADS價格，或0.114美元/股的價格回收麥考林的流通股。

　　麥考林是國內(nèi)電商陣營中具有代表性的垂直電商。它的宣布退市，市場普遍質(zhì)疑垂直電商已經(jīng)到了窮途末路之時。但也有不同的聲音表示：“說垂直類電商將被綜合類電商圍剿得一個不剩，是言過其實。實際上，像聚美優(yōu)品、順風優(yōu)選、網(wǎng)酒網(wǎng)等垂直類電商，依舊在各自領(lǐng)域玩得風生水起。垂直電商走個性化和品牌化的路徑已經(jīng)被證明是一個正確的方向?！?

　　垂直電商風光不再 電商第一股麥考林宣布退市

　　麥考林以服裝電商+目錄郵購+呼叫中心為核心業(yè)務(wù)，主要模式是郵購服飾。這種垂直模式曾為麥考林帶來過輝煌。2010年，麥考林在美國納斯達克上市，成為中國電子商務(wù)B2C上市第一股，當時的上市發(fā)行價為11美元。而在麥考林的背后，是華平、紅杉等著名資本的身影。

　　2010年也是垂直電商瘋狂的一年。麥考林、當當網(wǎng)上市，將垂直電商的融資推向高峰，當時所有的垂直電商都可謂意氣風發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，當年電商融資超過24起，總額達6億美元；2011年電商融資95起，總額超46.91億美元。

　　麥考林上市一周內(nèi)，股價漲到了最高18.5美元。但是這也是麥考林股價迄今為止的最高點。隨后，麥考林股價一路下跌，一度在1美元左右徘徊。截止到上一個交易日，麥考林股價為3.38美元。

　　伴隨麥考林股價下跌的是其虧損的逐年上升。上市后，麥考林公布的2011財年第一季度未經(jīng)審計財報顯示，麥考林第一季度凈營收為4810萬美元，比2010年同期的4930萬美元下滑2.4%；凈虧損為390萬美元，比2010年同期的凈虧損150萬美元增長 153%。隨后公布的2011財年第四季度財報顯示，2011年全年麥考林凈虧損為3330萬美元，而2010年凈利潤為440萬美元。

　　麥考林在其財報中分析了業(yè)績下滑的原因：“主要由于中國電子商務(wù)行業(yè)增長，因而通過公司客戶服務(wù)中心所下的訂單有所減少；以及由于用戶對互聯(lián)網(wǎng)購物喜好的相應(yīng)改變和公司目錄發(fā)行量的下滑?！笔袌龃蟓h(huán)境的變化導(dǎo)致業(yè)績下滑，這也 是 垂 直 電 商 的 縮 影 。2011年下半年開始，垂直電商的投資環(huán)境急轉(zhuǎn)直下，各大垂直電商都遭遇了程度不一的打擊。

　　品類單一和用戶獲取成本成“天花板”

　　事實上，不僅只有麥考林這樣的垂直電商面臨困境。凡客、易迅網(wǎng)、樂淘等等這些曾經(jīng)風光一時的垂直電商，如今都已經(jīng)遠離了市場的聚焦點。雖然這些電商遭遇的困難各不相同，但是它們的失落，讓市場再一次對它們所代表的垂直電商模式產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　近日，京東CEO劉強東談到了對垂直電商平臺的看法。劉強東表示，對于垂直平臺，長期來看不看好。劉強東稱，垂直平臺短期內(nèi)雖有優(yōu)勢，但由于用戶體系建立(尤其是新用戶獲取)和綜合運營成本等方面原因，還是綜合平臺競爭力更強。

　　那么垂直電商的“天花板”到底在哪里？一位電商企業(yè)的老總告訴記者，垂直電商的弱點在于品類的單一，“你的品類太過標準的時候，即使當前和上游的議價能力強，一旦巨頭涉足，很容易被別人摧毀?！绷硗?，當前用戶的獲取成本已經(jīng)越來越高，“花一筆不少的錢把一個用戶吸引到自家店里，結(jié)果人家用戶買一次東西就走了，這個網(wǎng)站肯定是要虧錢的?！?

　　很多電商為了避開與阿里等巨頭的競爭，首先選擇從一個細分的標準品類出發(fā)。但是在發(fā)展的過程中，很多垂直電商發(fā)現(xiàn)，必須成長為綜合性的電商平臺，因為標準品類垂直電商有著無法克服的弱點。

　　但是做平臺型電商的機會已經(jīng)微乎其微。“在奔向綜合性電商平臺的賽道上，最后有機會留存下來的只會是冠、亞、季軍，而大多數(shù)企業(yè)入場的時候就已經(jīng)晚了，時間窗口所剩無幾?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，經(jīng)過了10年多的發(fā)展，阿里等綜合性的電商平臺越來越大，馬太效應(yīng)也已經(jīng)十分明顯，打造綜合性電商平臺的機會窗口期已經(jīng)基本上關(guān)閉了。

　　個性化垂直電商成為新可能

　　正如劉強東所說，還有許多企業(yè)選擇了第二種模式?！叭绻f垂直類電商將被綜合類電商圍剿得一個不剩，那顯然是言過其實。實際上，像聚美優(yōu)品、順風優(yōu)選、網(wǎng)酒網(wǎng)等垂直類電商，依舊在各自領(lǐng)域玩得風生水起。”業(yè)內(nèi)人士表示，垂直電商走個性化和品牌化的路徑已經(jīng)被證明是一個正確的方向。

　　7月22日，聚美優(yōu)品宣布2.5億美元戰(zhàn)略投資母嬰平臺網(wǎng)站寶寶樹。寶寶樹的每日活躍用戶在千萬級別，本輪融資將全部用于業(yè)務(wù)發(fā)展，尤其是電商業(yè)務(wù)。

　　作為垂直電商領(lǐng)域一家在美國上市的公司，聚美優(yōu)品經(jīng)歷了低谷期。上市一年后，聚美優(yōu)品的股價一度跌到了12美元，而上市時股價是27美元。聚美優(yōu)品一度遭到了國外做空機構(gòu)的圍堵。

　　2014年底，聚美優(yōu)品CEO陳歐表示，聚美要轉(zhuǎn)型做跨境電商，并將母嬰領(lǐng)域作為擴充品類的重點方向。此后，聚美優(yōu)品迅速拓展母嬰商品品類、增加商品量，其Q1財報中對Q2的增長預(yù)期超過75%，目前，其跨境母嬰訂單量與出貨量居行業(yè)第一。

　　聚美優(yōu)品的成功表明了垂直電商模式的可行性。市場普遍認為，綜合性電商只能滿足人們的一般購物需求，隨著社會的進步和人們消費層次的提升，對個性化商品和服務(wù)的追逐將成為越來越多人的消費理念，這是屬于垂直電商的機會。